市場上有一類機(jī)構(gòu)資金，正在加大入市力度——在低利率環(huán)境下，銀行理財(cái)資金正在加速布局權(quán)益市場，通過參與打新、定增、REITs投資等方式，發(fā)力多資產(chǎn)、多策略，探索固收之外的收益新引擎。

在業(yè)內(nèi)人士看來，理財(cái)公司密集布局權(quán)益投資，不僅是其響應(yīng)中長期資金入市政策導(dǎo)向的重要舉措，更是挖掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、增厚產(chǎn)品收益的重要路徑，在這一過程中，可以搭建起居民財(cái)富管理多元化需求與實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接融資需求之間的橋梁，推動(dòng)“居民財(cái)富增值—資本市場穩(wěn)定—實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”的正向循環(huán)。

對(duì)于理財(cái)公司而言，一場圍繞著“能力圈突破”的探索正在業(yè)內(nèi)加速推進(jìn)。

打新策略成熱門策略

近期，股票市場打新的賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)。瞄準(zhǔn)這一市場機(jī)遇，多家理財(cái)公司紛紛發(fā)售打新策略理財(cái)產(chǎn)品。此類產(chǎn)品多是以固收類資產(chǎn)為底倉、通過參與新股申購增厚收益的“固收+”類產(chǎn)品。從市場接受度來看，此類產(chǎn)品也成了供銷兩旺的“香餑餑”。

根據(jù)交易所數(shù)據(jù)梳理，今年以來，信銀理財(cái)、寧銀理財(cái)、光大理財(cái)?shù)壤碡?cái)公司頻頻參與打新報(bào)價(jià)，積極布局A股新股投資。

多板塊新股申購也成為上述布局的縮影。比如，信銀理財(cái)目前已參與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、滬深主板和北交所40余只新股發(fā)行，入圍率超90%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這既引導(dǎo)理財(cái)資金流向優(yōu)質(zhì)上市公司，助力實(shí)體企業(yè)研發(fā)生產(chǎn)，切實(shí)推動(dòng)金融“五篇大文章”落地；同時(shí)也為理財(cái)產(chǎn)品輸送穩(wěn)定資產(chǎn)，借助一二級(jí)市場價(jià)差，增厚產(chǎn)品收益。

以信銀理財(cái)多個(gè)專戶參與頂格申購并成功獲配網(wǎng)下發(fā)行份額的中科儀為例，該公司是國內(nèi)領(lǐng)先的半導(dǎo)體制造設(shè)備核心零部件供應(yīng)商，干式真空泵領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，擁有真空技術(shù)裝備國家工程研究中心等國家級(jí)平臺(tái)，硬科技屬性顯著。該項(xiàng)目為北交所近三年來網(wǎng)下詢價(jià)發(fā)行第一股，4月29日上市，上市首日漲幅超300%。新股良好的市場表現(xiàn)，也讓理財(cái)公司的打新布局有了良好的收益回報(bào)。

多家理財(cái)公司打新策略產(chǎn)品收益率表現(xiàn)亮眼。例如，寧銀理財(cái)旗下寧贏個(gè)股臻選混合類開放式理財(cái)產(chǎn)品1號(hào)近一年年化收益率超過20%。得益于收益增強(qiáng)效應(yīng)，部分設(shè)置止盈目標(biāo)的打新策略產(chǎn)品因觸發(fā)止盈條件而提前終止。例如，光大理財(cái)陽光橙鑫盈打新策略優(yōu)選目標(biāo)盈3期因觸發(fā)止盈條件提前終止，累計(jì)凈值年化增長率3.25%。

多方式布局彈性收益

除了打新，2026年以來，理財(cái)公司還以定增等方式加速入市，構(gòu)建起“直接投資+間接配置”的立體化權(quán)益布局體系。定增項(xiàng)目通常具備折價(jià)安全墊，契合理財(cái)資金“穩(wěn)健增值”的核心訴求，且能深度對(duì)接科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造等領(lǐng)域。中郵理財(cái)、蘇銀理財(cái)、北銀理財(cái)、光大理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)公司積極參與定增項(xiàng)目。

今年3月，東方鉭業(yè)發(fā)布向特定對(duì)象發(fā)行股票上市公告書，將向特定對(duì)象發(fā)行2259.59萬股新增股份。中郵理財(cái)以每股52.66元的價(jià)格認(rèn)購東方鉭業(yè)56.97萬股，獲配金額為2999.99萬元。蘇銀理財(cái)近期也落地該公司今年首個(gè)上市公司定增項(xiàng)目，參與了蘇鹽井神的定增。

理財(cái)公司在個(gè)股投資方面的探索正在走深走實(shí)。同時(shí)，REITs投資也成為理財(cái)公司重點(diǎn)發(fā)力的領(lǐng)域，以此完善“固收+”策略矩陣。例如，信銀理財(cái)積極參與REITs投資。其中，在公募REITs打新方面，覆蓋基礎(chǔ)設(shè)施REITs和商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs等。基礎(chǔ)設(shè)施REITs聚焦交通、能源、保障性租賃住房等核心領(lǐng)域，是盤活存量資產(chǎn)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要載體；商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs涵蓋商業(yè)綜合體、商場、酒店等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

信銀理財(cái)參與了首批商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs戰(zhàn)略配售與網(wǎng)下打新，目前已簽署3個(gè)項(xiàng)目的戰(zhàn)略配售協(xié)議。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，這既是緊抓政策紅利、切入商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)投資新賽道的戰(zhàn)略舉措，也憑借底層資產(chǎn)穩(wěn)健現(xiàn)金流與突出增值潛力，為客戶創(chuàng)造多元收益選擇；同時(shí)也驗(yàn)證了相關(guān)公司在不動(dòng)產(chǎn)投研、資產(chǎn)篩選方面的專業(yè)實(shí)力，深化商行+投行協(xié)同生態(tài)，助力資本市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)高效聯(lián)動(dòng)。

除了公募REITs，信銀理財(cái)還積極布局私募REITs投資，聚焦尚未滿足公募條件的優(yōu)質(zhì)不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)，兼具收益穩(wěn)健、結(jié)構(gòu)靈活的特點(diǎn)。既能提前布局不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)培育期，分享資產(chǎn)增值紅利，豐富理財(cái)資金中長期配置標(biāo)的；又能完善公司不動(dòng)產(chǎn)投資生態(tài)，提升對(duì)不同階段、不同類型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)的整合能力，為投資者提供更具差異化的資產(chǎn)配置方案。

信銀理財(cái)、光大理財(cái)、民生理財(cái)?shù)壤碡?cái)公司還重點(diǎn)布局了可交債投資，這也是其拓寬理財(cái)資金入市渠道的重要舉措。業(yè)內(nèi)人士表示，可交債投資未來實(shí)施換股后可直接投資于上市公司股票，實(shí)質(zhì)上拓展了銀行理財(cái)資金參與資本市場投資的渠道；同時(shí)，可交債作為股債結(jié)合的債權(quán)投資品種，在當(dāng)前低利率環(huán)境下兼具進(jìn)攻和防守的功能，可助力理財(cái)產(chǎn)品穩(wěn)健增值。

拓展投研能力邊界

數(shù)據(jù)顯示，截至2026年一季度末，全市場銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模接近32萬億元。這個(gè)數(shù)字背后，是近1.5億投資者支撐起的龐大財(cái)富管理市場，和固收資產(chǎn)作為穩(wěn)定主力的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。

然而，隨著市場利率持續(xù)走低，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)普遍面臨同一個(gè)問題：純固收產(chǎn)品已撐不起客戶的收益預(yù)期，在2%以下的收益環(huán)境里，怎么讓產(chǎn)品“多賺一點(diǎn)”？理財(cái)公司若只守著固收這“一畝三分地”，規(guī)模增長的優(yōu)勢恐怕會(huì)變成劣勢，收益缺口會(huì)越拉越大。業(yè)內(nèi)人士表示，居民財(cái)富配置需求從“保本保息”向“穩(wěn)健增值”加速轉(zhuǎn)變，“固收+”的實(shí)踐需要不斷創(chuàng)新，權(quán)益配置從可選項(xiàng)變成必答題。

國信證券經(jīng)濟(jì)研究所金融團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，長期來看，理財(cái)行業(yè)正從純固收向“固收+”及多資產(chǎn)策略緩慢而堅(jiān)定地轉(zhuǎn)型，混合類產(chǎn)品是當(dāng)前轉(zhuǎn)型的主戰(zhàn)場。這就要求理財(cái)公司制定與自身資源稟賦、客群定位及投研能力相匹配的漸進(jìn)式、差異化發(fā)展戰(zhàn)略。

布局權(quán)益市場，對(duì)于理財(cái)公司而言，最大的考驗(yàn)之一，便是如何提升投研“硬實(shí)力”。業(yè)內(nèi)人士透露，權(quán)益資產(chǎn)投研人才稀缺是很多理財(cái)公司短期內(nèi)面臨的較大挑戰(zhàn)；此外，現(xiàn)有風(fēng)控框架也難以完全適配權(quán)益類投資，對(duì)于股價(jià)波動(dòng)、新股破發(fā)等風(fēng)險(xiǎn)的量化模型、預(yù)警閾值、對(duì)沖工具等需要完善和調(diào)整。面對(duì)“補(bǔ)短板”，不少理財(cái)公司表示，正在從團(tuán)隊(duì)建設(shè)、策略優(yōu)化、風(fēng)險(xiǎn)管控等多維度發(fā)力。

對(duì)于行業(yè)而言，開辟多元、彈性收益的轉(zhuǎn)型，既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。只有真正突破舒適區(qū)、突破能力圈，構(gòu)建起多資產(chǎn)配置能力，理財(cái)公司才能在低利率時(shí)代重塑核心競爭力，從而實(shí)現(xiàn)從規(guī)模擴(kuò)張向高質(zhì)量發(fā)展的跨越。

理財(cái)資金的權(quán)益投資布局走向成熟，還需要投資者對(duì)凈值波動(dòng)的容忍度進(jìn)一步提升。越來越多理財(cái)公司建立起動(dòng)態(tài)響應(yīng)機(jī)制以應(yīng)對(duì)資本市場波動(dòng)，并通過專業(yè)投教內(nèi)容引導(dǎo)客戶理解波動(dòng)，打造投資顧問式陪伴，引導(dǎo)投資者做中長期投資，讓理財(cái)資金真正轉(zhuǎn)向中長期配置，壯大耐心資本力量。