“這個(gè)問(wèn)題我可以不回答嗎？”對(duì)于“是否有高位減持套現(xiàn)華海誠(chéng)科(688535.SH)之嫌”的問(wèn)題，華天科技(002185.SZ)董秘常文瑛5月25日如是回復(fù)時(shí)代周報(bào)記者。
就在半導(dǎo)體板塊5月25日集體狂飆的前一天，5月24日，華海誠(chéng)科披露了“股東減持股份計(jì)劃公告”：公司第七大股東——華天科技擬減持340.0265萬(wàn)股。
以5月25日華海誠(chéng)科收盤價(jià)137元/股估算，華天科技此次減持最高或可套現(xiàn)約4.6億元。值得注意的是，2026年以來(lái)，華海誠(chéng)科的股價(jià)累計(jì)漲幅明顯，當(dāng)前股價(jià)處于歷史相對(duì)高位。
△圖源：Wind
這并非華天科技首次減持華海誠(chéng)科，其在2026年1月份剛剛完成一次減持，套現(xiàn)約1.13億元。
時(shí)代周報(bào)記者還發(fā)現(xiàn)，華天科技2025年剛剛清倉(cāng)了美芯晟(688458.SH)、龍圖光罩(688721.SH)，以及減持了長(zhǎng)電科技（600584.SH）。
對(duì)于密集減持行為，華天科技證代楊彩萍告訴時(shí)代周報(bào)記者：“是基于投資的考慮，覺(jué)得價(jià)格比較合適才選擇減持（上述那些股票）?！?/p>
產(chǎn)業(yè)鏈伙伴變“清倉(cāng)”股東
華天科技與華海誠(chéng)科并非簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)投資關(guān)系。
從股權(quán)淵源來(lái)看，華天科技是華海誠(chéng)科的初始股東。
2010年12月，江蘇乾豐投資有限公司和華天科技共同出資設(shè)立了江蘇華海誠(chéng)科新材料有限公司（華海誠(chéng)科的前身），華天科技出資500萬(wàn)元，占股10%。
大概五年后，即2015年9月，華海誠(chéng)科改制成股份有限公司，華天科技持有325.76萬(wàn)股。2023年4月，華海誠(chéng)科成功登陸上交所科創(chuàng)板，華天科技持股數(shù)未變。
從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來(lái)看，華海誠(chéng)科是華天科技的客戶，兩者始終保持緊密業(yè)務(wù)聯(lián)系。
天眼查顯示，華天科技成立于2003年12月，位于甘肅省天水市，2007年11月在深交所主板上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)為集成電路封裝測(cè)試，目前芯片封裝產(chǎn)品包含DIP、SOT、MEMS、2.5D/3D等多個(gè)系列。
△圖源：天眼查
而華海誠(chéng)科主要從事半導(dǎo)體封裝材料環(huán)氧塑封料和組裝材料電子膠黏劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，年報(bào)稱其與華天科技建立了穩(wěn)固的合作伙伴關(guān)系。
盡管聯(lián)系深遠(yuǎn)緊密，作為產(chǎn)業(yè)股東的華天科技，當(dāng)下試圖“清倉(cāng)式”減持華海誠(chéng)科。
回顧減持歷史，2025年12月19日，華天科技首次披露減持計(jì)劃，擬減持不超過(guò)華海誠(chéng)科總股本1%的股份。最終，在2025年12月24日至2026年1月16日期間，華天科技通過(guò)集中競(jìng)價(jià)完成減持96.01萬(wàn)股，套現(xiàn)約1.13億元。
△圖源：華海誠(chéng)科公告
上述減持完成后，華天科技持有華海誠(chéng)科的股票還有229.7476萬(wàn)股，此后經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)增股本，變?yōu)?40.0265萬(wàn)股。
最新減持計(jì)劃的上限正對(duì)應(yīng)華天科技全部持股數(shù)，若全額完成，華天科技將不再是華海誠(chéng)科的股東。
為何選擇在此時(shí)“清倉(cāng)式”減持華海誠(chéng)科呢？華天科技董秘常文瑛告訴時(shí)代周報(bào)記者：“我們已經(jīng)投了十幾年了，就是正常的買賣，（目前）只是計(jì)劃，（最終）減不減還不一定。”
事實(shí)上，從收益率的角度來(lái)看，華天科技在華海誠(chéng)科上的投資可謂賺得盆滿缽滿。其持股成本極低，初始投資僅500萬(wàn)元，后期未追加資金。首次減持套現(xiàn)1.13億元，分紅獲34.00萬(wàn)元，加上此次一旦全額減持或可套現(xiàn)約4.6億元，總體獲利將超5億元，收益率或?qū)⒊俦丁?/p>
獲利豐富與華海誠(chéng)科近兩年股價(jià)狂飆緊密關(guān)聯(lián)。自“924”以來(lái)，華海誠(chéng)科的股價(jià)累計(jì)上漲逾300%。2026年4月以來(lái)，華海誠(chéng)科更是漲勢(shì)驚人，不到兩個(gè)月的時(shí)間里上漲了95%，幾近翻倍。
△圖源：同花順
對(duì)于時(shí)代周報(bào)記者質(zhì)疑華天科技“高位套現(xiàn)”的問(wèn)題，常文瑛稱：“這個(gè)問(wèn)題我可以不回答嗎？不能說(shuō)看到別人減持，就說(shuō)是‘清倉(cāng)式’減持。”
不過(guò)，時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，自2025年以來(lái)，華天科技一直在密集清倉(cāng)手上的半導(dǎo)體股票。
年報(bào)顯示，華天科技于2025年清倉(cāng)了美芯晟、龍圖光罩，分別獲利1500萬(wàn)元、1107.30萬(wàn)元；此外，華天科技2025年還減持長(zhǎng)電科技，套現(xiàn)3212.30萬(wàn)元，此前其已在2024年減持獲利6.79億元。
那么，減持計(jì)劃會(huì)影響雙方的合作關(guān)系嗎？華天科技證代楊彩萍回復(fù)時(shí)代周報(bào)記者：“不影響，投資是投資，業(yè)務(wù)是業(yè)務(wù)。”
華海誠(chéng)科5月25日回復(fù)時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)也表示：“雙方的合作基于市場(chǎng)化原則，在產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)交流等方面保持著良好的互動(dòng)，與股權(quán)關(guān)系相互獨(dú)立，減持不會(huì)影響雙方已有的業(yè)務(wù)合作關(guān)系?！?/p>
減持的背后存在各種未知
在此次減持計(jì)劃的背后，一邊是華天科技頻繁的大額資本開(kāi)支計(jì)劃，一邊是華海誠(chéng)科的凈利潤(rùn)增速落后于營(yíng)收增速以及高估值的現(xiàn)況。
5月22日晚間，華天科技公告稱，控股子公司華天科技（南京）有限公司（下稱“華天南京”）擬投資30億元建設(shè)“集成電路先進(jìn)封測(cè)產(chǎn)業(yè)基地二期二階段建設(shè)項(xiàng)目”，資金來(lái)源為企業(yè)自籌。
根據(jù)華天科技2025年年報(bào)，華天南京截至2025年底凈資產(chǎn)為40.35億元，全年凈利潤(rùn)1.21億元。
不過(guò)，常文瑛告訴時(shí)代周報(bào)記者，子公司自籌資金和母公司減持沒(méi)有關(guān)系。
對(duì)此，盤古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚在5月25日接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，華天南京僅靠自身盈利覆蓋數(shù)十億元的巨額資本開(kāi)支，無(wú)異于“小馬拉大車”，資金籌措壓力極大。
此外，華天科技2025年10月公告稱，擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買華羿微電子股份有限公司（下稱“華羿微電”）100%股份，2026年2月確定交易對(duì)價(jià)29.96億元，但很快收到監(jiān)管問(wèn)詢函。一輪回復(fù)后，監(jiān)管二次問(wèn)詢，華天科技于5月15日公告稱將延期回復(fù)。
交易流程拉長(zhǎng)，結(jié)合近期密集減持，華天科技是否考慮放棄發(fā)行股份，以支付全部現(xiàn)金購(gòu)買華羿微電呢？楊彩萍告訴時(shí)代周報(bào)記者，“目前沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)（公司）有這樣的想法”，并表示：“公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金流沒(méi)有緊張到一定要賣股票才能把資金續(xù)上?！钡?，“半導(dǎo)體封裝行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，投資力度較大，公司現(xiàn)金也沒(méi)有充裕到可以隨意買資產(chǎn)?！?/p>
△圖源：圖蟲
對(duì)于華海誠(chéng)科，財(cái)報(bào)顯示，其2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.58億元，同比增長(zhǎng)38.12%；但凈利潤(rùn)僅2425.21萬(wàn)元，同比大幅下滑39.47%。2026年一季度，其營(yíng)收激增165.58%至2.23億元，凈利潤(rùn)1352.71萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)87.65%，增速遠(yuǎn)不及營(yíng)收。
對(duì)于2025年凈利潤(rùn)下滑，華海誠(chéng)科在財(cái)報(bào)中的解釋為“員工股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用計(jì)提、新增廠房及設(shè)備折舊增加等因素影響，同時(shí)營(yíng)業(yè)總成本同比上升，侵蝕了利潤(rùn)空間”。
未來(lái)費(fèi)用端是否會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)？華海誠(chéng)科在回復(fù)時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示：“股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用將隨著時(shí)間推移逐步減少，隨著產(chǎn)能利用率的提升，單位產(chǎn)品的折舊成本也將逐步下降”，且“隨著各項(xiàng)投入的逐步落地與協(xié)同效應(yīng)的持續(xù)釋放，公司盈利水平將得到穩(wěn)步提升”。
估值層面，華海誠(chéng)科當(dāng)前估值處于高位。
Wind數(shù)據(jù)顯示，以5月25日股價(jià)計(jì)算，華海誠(chéng)科的市盈率（TTM）達(dá)636倍。江瀚對(duì)此表示，其在靜態(tài)估值模型下無(wú)疑處于極高位，存在可能估值溢價(jià)與短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，“尤其是，在遭遇重要股東清倉(cāng)減持的情緒沖擊下”。
