21世紀經(jīng)濟報道記者趙云帆

梁文鋒撤回了不融資的態(tài)度，并親手埋葬了自己的理想主義情結(jié)。

4月，深度求索公司（DeepSeek）被報道正與阿里、騰訊等投資者洽談首輪外部股權(quán)融資，據(jù)傳估值對價已經(jīng)談到了200億美元。緊接著，4月24日公司終于發(fā)布了DeepSeekV4預覽版。外部融資和內(nèi)部產(chǎn)品，首次實現(xiàn)了一定程度的綁定。

對于梁文鋒突然食言的原因，外界的看法很一致：希望通過融資，遏制不斷流失的團隊核心。

此情此景，宛如2019年山姆·奧特曼創(chuàng)造的非營利機構(gòu)“OpenAI”，接受了微軟的投資，并選擇改制為有限公司一樣。

梁文鋒與奧特曼有著相似的心路歷程。開始時，他們的目標都是為了達到為人類創(chuàng)造通用人工智能（AGI）。

不同的是，奧特曼面臨的是GPU和電力賬單帶來的壓力；而梁文鋒所遇到的，是在以資本為依托的創(chuàng)新世界中，游戲規(guī)則的改變。

“金元AI”

“我們終其一生所渴望的，就是找到自己，然后成為自己?！?025年6月，DeepSeek爆火后，梁文鋒在接受采訪時，如此回答“商業(yè)公司做無限投入的研究性探索是否瘋狂”的提問。

這句話幾乎定義了DeepSeek的起點——2023年，梁文鋒決定將幻方量化的資源投入部分到DeepSeek，目標直指AGI。彼時幻方作為國內(nèi)量化私募巨頭，管理規(guī)模峰值曾達千億級別，這為DeepSeek提供了無需外部融資的底氣。

理想主義的經(jīng)營方式貫穿了DeepSeek的早期組織架構(gòu)。梁文鋒組建研究團隊時，未選擇經(jīng)驗豐富的工程師打造面向消費者的產(chǎn)品，而是重點關(guān)注來自北京大學、清華大學等頂尖學府的博士生。

按照他的說法，這些年輕人“渴望證明自己”“可以完全不帶功利地投入去做一件事”。

但是，梁文鋒低估了AI行業(yè)的泡沫。

過去的兩年已經(jīng)證明，AI行業(yè)是一個不分地域，全球比價的市場，其充滿的不只是科技的荷爾蒙，還有金元的費洛蒙。

前不久，字節(jié)跳動被曝2025年凈利潤下滑70%。對此，公司副總裁李亮坦誠，額外成本除了AI基建投入之外，大部分來源于優(yōu)先股和期權(quán)成本的變動。

近日，DeepSeek-R1核心研究員郭達雅被曝以億元年薪加盟字節(jié)跳動Seed團隊，薪酬包中包括現(xiàn)金、字節(jié)與豆包的股權(quán)/期權(quán)。后來字節(jié)官方回應稱薪資體系一致，但承認“若業(yè)務(wù)發(fā)展良好，不排除部分技術(shù)人員四年后收益會達到數(shù)億元。”

字節(jié)的億元搶人，甚至已經(jīng)是國際上的慣例。

今年2月，OpenAI曾被報道其員工通過股票/期權(quán)支付的年薪來到了平均150萬美元。這個數(shù)據(jù)是任何人類初創(chuàng)公司的歷史之最。

但即便如此，奧特曼依然要面對硅谷其他大廠們的無情“挖角”。

2025年6月，Meta的一份人才招募計劃在硅谷廣為傳播：公司拿出了合計1億美元的簽約獎金，以及超過這個數(shù)額的總薪酬激勵，試圖從AI創(chuàng)業(yè)公司挖角核心人員。Meta CEO扎克伯格甚至親自下場，用自己的私人 WhatsApp 聯(lián)系目標對象，在自己的豪華別墅里約見意向者。

扎克伯格的禮賢下士，也成功挖角了包括OpenAI o1推理模型貢獻者、蘇黎世辦公室負責人等。

在AI人才（甚至以中國人為主）全球自由流動的背景下，“金元AI”甚至在美元對人民幣大幅通脹的背景下顯得格外嚴峻。

難以為繼

2025年1月，DeepSeek在推出R1模型后，首次將深度推理在中國大陸上實現(xiàn)了普惠。

但若回到那時，任誰也不會想到，這個全中國用戶使用最為廣泛的開源模型，此后便再也沒有完成一次全局性的版本迭代。

2025年年末，DeepSeek即將發(fā)布V4或R2的傳聞不絕于耳。但市場等來的消息是，DeepSeek多位核心成員相繼離職。

比如，傳了一年的“天才AI少女”羅福莉，被認為是DeepSeek-V2/V3核心貢獻者，最終加入小米MiMo大模型團隊。

然后是DeepSeekV1的作者，公司元老王炳宣，在去年年底被傳離開DeepSeek，終于在今年4月被證實。

還有DeepSeekVL系統(tǒng)模型的核心作者阮翀，今年4月被元戎啟行挖角擔任首席科學家。

到了今年，DeepSeek V4即將發(fā)布的消息，從2月份傳到4月份。好巧不巧，在融資傳聞傳出之后，4月24日，DeepSeek發(fā)布了V4預覽版。

考慮深度求索團隊的動蕩，這樣的傳言與跳票反而顯得有跡可循。

與DeepSeek在中國的站位不同，深度求索的薪資在業(yè)內(nèi)僅僅處于中等水平，而且無法通過股權(quán)授予提升激勵效率。

我們不妨試想一下梁文鋒會面對的情況：當DeepSeek的研究員在GitHub、Reddit、Hugging Face看帖子的時候，領(lǐng)英的廣告、各種奪人眼球的轉(zhuǎn)會信息，時不時沖擊他們的感官；而當一個研究員在潛心研究一項工作時，突然發(fā)現(xiàn)同組的研究員、組長離開了自己的工作群，并在微信朋友圈掛上了別家的工牌。

于是乎，這些未諳世事的年輕人選擇出走，變動，成為了一個順理成章的事情。

而早已財富自由的梁文鋒，若要用理想者的標準約束一個在社會中穿行的年輕人，錯的可能反而是梁文鋒自己。

DeepSeek的IPO，可能不會太遠

梁文鋒可能還辦錯了一件事。

DeepSeek有幻方作為“金主”，可以提供源源不斷的資金支持，這會讓梁文鋒覺得，自己可以燒得起。2025年3月，有報道稱，如日中天的DeepSeek曾吸引來了騰訊、阿里等頭部“大廠”洽談融資。但梁文鋒疑似否決了這一系列提議，并堅持以暫時隔離外界融資的方式保持深度求索公司的決策獨立。

但是，梁文鋒的拒絕，迫使當時AI大潮之下，錢無處可去的頭部VC、政府引導基金、大廠投資基金轉(zhuǎn)向別的本土AI模型公司，以尋求在這波AI浪潮中的錨點。

也恰恰是大廠、頭部VC、政府引導基金所構(gòu)筑的應用生態(tài)，還有成熟的投后管理體系，把本來相比DeepSeek無比黯淡的其他本土AI公司意外地扶了上來。智譜AI、MiniMax等都是這波浪潮中的受益者。今年，智譜、MiniMax前后腳完成了年化收入的突破與公司的整體上市。兩家公司用一個最常見的方式，即IPO，構(gòu)建了DeepSeek暫時無法擁有的激勵護城河。

事實上，2025年國際會計準則下利潤下降七成的字節(jié)跳動面臨著同樣的問題。由于母公司暫未上市，字節(jié)只能依托派發(fā)帶有回購條款的優(yōu)先股和豆包業(yè)務(wù)期權(quán)的方式進行激勵。其中，優(yōu)先股允許字節(jié)員工以更高的比例獲得公司利潤分紅，豆包的期權(quán)則保留了前者上市給激勵對象創(chuàng)造巨大財富的可能。當然，在豆包尚未單獨上市的前提下，一切的代價都系于回購股權(quán)背后字節(jié)跳動的現(xiàn)金流。

而對于聚焦開源模型從而導致收入欠佳的深度求索公司，無法提供可回購的股票和可分紅的優(yōu)先股作為激勵，留下的只有上市一途可選。

有趣的是，梁文鋒的鄰居——宇樹科技創(chuàng)始人王興興，在融資與上市的問題上顯然想得更清楚。

宇樹也不太缺錢。招股書顯示，還未上市的宇樹已經(jīng)取得了財務(wù)報表的正利潤，毛利率甚至比肩部分酒類企業(yè)。

但是，在股改過程中，宇樹依然保留了相當于11%總股本比例的員工持股平臺（宇翼合伙），并疑似通過王興興代持潛在激勵股票的方式，列入待上市主體的股東名冊之中。

就像王興興說的一樣，上市，是一家創(chuàng)業(yè)公司的成人禮。

2012年，山姆·奧特曼成為了硅谷創(chuàng)業(yè)孵化器Y Combinator的合伙人，并迅速以一年孵化1000家企業(yè)的成績，成為硅谷“造王者”并聲名鵲起。但是，內(nèi)心縈繞著對AGI終極關(guān)切，最終讓奧特曼在2015年聯(lián)合創(chuàng)立了OpenAI。

那是一個以“非營利”為座右銘、旨在確保AGI造福全人類的烏托邦式組織。然而，當理想無法支付GPU與電費的賬單時，2019年，奧特曼引入微軟投資，公司從非營利組織重組為有限公司，并成立了受非營利董事會管轄的營利性子公司，奧特曼本人也從Y Combinator正式辭職。

今天，梁文鋒也不得不面臨同樣的問題：人們雖可帶著浪漫主義的情懷，求索科技的終極理想，但在這個過程中，我們又不得不遵循現(xiàn)實世界的游戲規(guī)則。