北京時(shí)間3月19日早間，現(xiàn)貨黃金市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。金價(jià)一度跳水，最低觸及4803美元/盎司，創(chuàng)下月內(nèi)新低。隨后金價(jià)略有反彈，收復(fù)部分失地，截至11：55，報(bào)4851.72美元/盎司，漲0.79%。
受國(guó)際金價(jià)走弱影響，國(guó)內(nèi)品牌足金飾品價(jià)格跟跌。其中，周生生金飾克價(jià)1492元，較前一日1547元/克的價(jià)格下跌55元/克。
地緣風(fēng)險(xiǎn)與美聯(lián)儲(chǔ)決議對(duì)金價(jià)形成雙重打擊
從消息面看，中東地緣局勢(shì)再度升溫。據(jù)新華社3月19日?qǐng)?bào)道，伊朗伊斯蘭議會(huì)議長(zhǎng)卡利巴夫18日在社交媒體上表示，敵人攻擊伊朗基礎(chǔ)設(shè)施的做法“無異于自殺”，伊朗已確立“以牙還牙”的原則，沖突的新階段已經(jīng)開始。
與此同時(shí)，據(jù)新華社3月19日消息，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)18日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在3.5%至3.75%之間不變。這一決定符合市場(chǎng)預(yù)期，是今年以來美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第二次維持利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策聲明中表示，中東局勢(shì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響尚不確定，經(jīng)濟(jì)前景的不確定性依然處于高位?，F(xiàn)有指標(biāo)顯示，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正穩(wěn)步擴(kuò)張，失業(yè)率最近幾個(gè)月變化很小，但新增就業(yè)崗位數(shù)量依舊處于低位，通貨膨脹依舊在一定程度上處于高位。
東海期貨表示，由于伊朗革命衛(wèi)隊(duì)威脅將襲擊中東地區(qū)的多個(gè)能源設(shè)施，原油大幅上漲，通脹預(yù)期大幅上升；疊加美聯(lián)儲(chǔ)利率決議基調(diào)偏鷹，美元指數(shù)走強(qiáng)，共同對(duì)貴金屬價(jià)格構(gòu)成打壓。
短期壓制不改長(zhǎng)期上行邏輯，機(jī)構(gòu)研判黃金配置窗口仍在
地緣沖突走勢(shì)尚不明朗，通脹預(yù)期大幅上升，后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)降息嗎？
開源證券認(rèn)為，中東地緣局勢(shì)緊張雖可能導(dǎo)致油價(jià)中樞上移，并推動(dòng)油價(jià)上漲，但也帶來經(jīng)濟(jì)下行壓力。對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言，目前的決策或仍是拉長(zhǎng)觀望時(shí)間。降息周期中外生沖擊帶來的通脹上升，對(duì)核心通脹的傳導(dǎo)相對(duì)不高，因此再重新加息較難進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ)的政策選擇中。但美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分裂的可能性后續(xù)或增加，降息或進(jìn)一步延后。基準(zhǔn)情形下，2026年美聯(lián)儲(chǔ)或還有降息空間，時(shí)間點(diǎn)或主要在3季度以后。
展望后市，申銀萬國(guó)期貨認(rèn)為，盡管通脹壓力導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期預(yù)期下修，短期對(duì)貴金屬造成壓制，但從中長(zhǎng)期來看，貴金屬價(jià)格中樞將持續(xù)上移。市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政可持續(xù)性擔(dān)憂仍在加劇，疊加全球政治經(jīng)濟(jì)秩序重構(gòu)、全球央行儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化，去美元化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)。因此，綜合地緣風(fēng)險(xiǎn)、抗通脹需求、去美元化及央行購(gòu)金等多重因素，黃金長(zhǎng)期上行趨勢(shì)不改。
策略方面，中信證券最新研報(bào)認(rèn)為，歷次中東沖突后，金價(jià)的中期走勢(shì)仍取決于美元信用和流動(dòng)性因素。展望本輪沖突，預(yù)計(jì)流動(dòng)性寬松以及美元信用弱化兩大趨勢(shì)的延續(xù)將繼續(xù)推升金價(jià)。歷史上估值或股價(jià)分位的優(yōu)勢(shì)會(huì)強(qiáng)化黃金板塊的上漲空間，而當(dāng)前頭部公司PE估值水平回落至15-20x的歷史低位，同時(shí)考慮到近年來股價(jià)高點(diǎn)和金價(jià)高點(diǎn)高度同步，看好金價(jià)新高推動(dòng)的股價(jià)新高。
（聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）
